【招商基金市場點評】
國慶節(jié)后首個交易日，A股重挫。滬指跌幅3.72%，深成指跌幅4.05%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.09%。各行業(yè)板塊全線下跌。
今日A股市場大跌，招商基金認(rèn)為主要原因有以下幾點：
1、國慶假期間，海外資本市場下跌較多，今天A股的下跌帶有一定補跌性質(zhì)，假期外圍市場調(diào)整今日在A股市場集中顯現(xiàn)。
2、基本面方面，美債收益率上行明顯，對全球資產(chǎn)價格造成壓制，特別是包括中國在內(nèi)的新興市場；此外，美加墨達(dá)成新貿(mào)易協(xié)定中有條款疑似特別針對中國、美副總統(tǒng)彭斯針對中國的演講等事件也使得大家對中美貿(mào)易摩擦加劇表示了擔(dān)憂。
3、當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策底已現(xiàn)，央行降準(zhǔn)及財政部長積極喊話均再次驗證了這一點，預(yù)計后續(xù)仍將繼續(xù)出臺其他積極政策，包括此前促進(jìn)消費的綱領(lǐng)性文件后續(xù)各部委繼續(xù)跟進(jìn)的具體政策措施、以及財政部的減稅降費政策等。但同時，政策底出現(xiàn)到經(jīng)濟(jì)底出現(xiàn)之間仍有一定時滯，預(yù)計經(jīng)濟(jì)明顯有起色需要等到明年。
招商基金認(rèn)為，一方面，當(dāng)前壓制A股市場的因素未來或仍有反復(fù)，是不利因素，但另一方面，更多的積極政策也正在出臺，對當(dāng)前的市場不應(yīng)過度悲觀。當(dāng)前市場的估值已經(jīng)很低，影響估值的負(fù)面因素已經(jīng)基本映入預(yù)期，未來還可能經(jīng)歷盈利下行的問題。
因此，招商基金將在自上而下的宏觀判斷基礎(chǔ)上，自下而上選擇盈利向好且估值合理的標(biāo)的，把握結(jié)構(gòu)性機會。（投資須謹(jǐn)慎）
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