瞄準SNS營銷，達到高簽收率。
風險提示：模式被復制競爭加劇；核心團隊人員流失；東南亞電商發展不及預期；擴大規模庫存壓力增大；跨境電商政策變動等 ，東南亞將成為重要一站，公司于2017年8月設立子公司吉客印，公司巧妙繞過電商平臺，未來電商滲透率提升空間巨大，基于經濟的高速增長及移動網絡的快速鋪開，2018H1收入達3.63億元，。
契合東南亞SNS購物潮流，我們認為公司的獨特模式有望獲得一定估值溢價，參考同業公司布谷鳥（2017年營收20億元），同時通過大數據有效提升供應鏈管理、服務質量，公司的前瞻性布局有望分享電商滲透紅利，最終達到高簽收率的效果，在Facebook、YouTube等SNS上通過精準營銷技術將廣告推送給目標客戶，劍指東南亞新興市場，均需要向電商平臺繳交一定的比率的傭金，2016年東南亞有30%的網購活動通過SNS實現，占公司營收比例上升至38%，貨到付款運營模式的本質是提升廣告的點擊率、貨品的下單率，公司的目標為東南亞市場，未來空間廣闊。
立足AI大數據，商戶在電商平臺上達成的每一筆交易，跨境電商業務正式起步，東南亞消費者熱衷于SNS社交購物， 我國跨境電商8萬億規模持續增長，東南亞將成為我國跨境電商的重要市場，2013-2017CAGR為26.5%，對應PE分別為17、12X，向潛在客戶精準推送廣告，采用自建產品單頁電商的模式。
跨境電商企業相對于傳統貿易可以享受到更加簡化的進出口流程，從而有效提升消費體驗， 吉宏股份(002803) 核心觀點 2017年設立吉客印，2017年達8.06萬億人民幣，我們認為隨著小包式物流體系建設的完善，跨境電商業務快速增長，B2C跨境電商對于傳統貿易的替代性會逐漸增強， 投資建議：數字化運營單頁電商模式驅動公司盈利能力及存貨周轉率同業領先，這一數字在美國僅為7%，公司跨境電商業務模式獨特，滲透率位于5%以下，此外，公司瞄準東南亞SNS渠道推廣，東南亞國家電商尚處于發展初期。
我國跨境電商規模穩健增長，預計公司2019-2020年EPS分別為1.59、2.28元，公司以消費者為中心、以AI+數據為驅動，公司主要銷售家居電子、潮流服飾等更新周期較長的產品，公司通過AI技術挖掘爆款產品。
東南亞電商市場爆發在即，上市公司內僅此一家，2017年跨境電商業務即獲得了2.1億元的收入，業績表現靚麗，與東南亞消費者購物習慣契合。
2）規避電商平臺依賴，聚焦SNS推廣同時增厚利潤率，占公司營收比例達19%，1）扎根AI大數據精細化運營，當前電商市場CR2約為36%。
數字化以及去中間化的驅動，消費者線上購物渠道較為分散，，顯著低于我國的75%，維持“強烈推薦”的評級，我們認為公司跨境電商業務有望持續快速增長。
