本周外匯市場(chǎng)突出于美元負(fù)面因素的壓制作用，進(jìn)而外匯市場(chǎng)主要貨幣組合再現(xiàn)美元貶值與升值不同方向的策略與技術(shù)表現(xiàn)；其中美元兌歐元匯率表現(xiàn)為略有下跌態(tài)勢(shì)，價(jià)格水平大多維持在1.33美元水準(zhǔn)，周末進(jìn)一步下跌為1.3421美元，最低為1.3442美元，這是2005年3月以來(lái)美元兌歐元匯率最低點(diǎn)；美元兌日元匯率則反向?yàn)樯蠞q，價(jià)格水平從117日元上升為118日元，瞬間有119日元表現(xiàn)；美元兌英鎊匯率基本穩(wěn)定在1.97美元，未來(lái)美元有向下壓力；美元兌瑞郎匯率則維持1.21瑞郎的相對(duì)觀望與穩(wěn)定；美元對(duì)加元匯率穩(wěn)定于1.15加元；美元兌澳元和新元匯率則進(jìn)一步下跌，匯率水平達(dá)到0.82美元和0.72美元水準(zhǔn)，前者是10年來(lái)低點(diǎn)，后者是23個(gè)月來(lái)低點(diǎn)，這其中利率差別性以及未來(lái)趨勢(shì)是主要拉動(dòng)因素。亞洲主要貨幣表現(xiàn)上升趨勢(shì)，貨幣與股市投資信心聯(lián)動(dòng)性十分明顯。
外匯市場(chǎng)當(dāng)前表現(xiàn)突出于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及貨幣地位的影響，進(jìn)而突出美元主導(dǎo)與靈活性的調(diào)節(jié)，市場(chǎng)氛圍依據(jù)比例份額看低美元，美國(guó)自己炒低美元，但美元作用與影響以及支持力依然難以根本改變，美元借市運(yùn)用策略性是形成美元匯率變化方向差異的主旨。雖然美元市場(chǎng)比例有所下降，但美元經(jīng)濟(jì)所占據(jù)的優(yōu)勢(shì)卻是其他任何貨幣不能具有的。因此，匯率基本支持點(diǎn)依然在經(jīng)濟(jì)，策略與技術(shù)則突出調(diào)節(jié)作用，并十分有利于美元，而并非美元悲觀。
1、美元比例向下調(diào)整中的必然與未然。本周對(duì)美元匯率影響較大的因素在于國(guó)際貨幣
基金組織最新發(fā)布的各國(guó)外匯儲(chǔ)備比例的數(shù)據(jù)，在心理上形成對(duì)美元投資信心的抑制性，不利于美元走強(qiáng)。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織最新發(fā)布的統(tǒng)計(jì)顯示，2006年第四季度美元在全球外匯儲(chǔ)備中的份額跌至8年來(lái)的最低水平，從2006年第三季度的4.75萬(wàn)億美元增長(zhǎng)至5.03萬(wàn)億美元，美元儲(chǔ)備的份額由65.8%下降至64.7%，為1996年來(lái)最低水平；同期歐元儲(chǔ)備則增長(zhǎng)8.3%，創(chuàng)兩年來(lái)的最大季度漲幅，歐元占總儲(chǔ)備的份額由25.1%升至25.8%，創(chuàng)1999年歐元面世以來(lái)最高水平。從這一變化的原因看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不景氣以及其居高不下的雙赤字是影響各國(guó)對(duì)美元信心不足的重要原因；特別是美國(guó)借助金融市場(chǎng)炒作，是美元貶值擴(kuò)大，直接意志在于調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)矛盾與壓力，進(jìn)而對(duì)美元匯率和美國(guó)股市形成壓制性。美元匯率下滑導(dǎo)致相關(guān)資產(chǎn)貶值是導(dǎo)致美元儲(chǔ)備份額降低的重要原因。2006年第四季度美元兌歐元下跌4%，美元兌日元跌3.3%。另外，各國(guó)從應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)角度考慮的多元化看，外匯儲(chǔ)備多元化的循序漸進(jìn)，使得各國(guó)央行在資產(chǎn)類別上的多元化傾向加重，減持美元的跡象雖然不明朗，但跡象支持性擴(kuò)大，心理憂慮乃至恐慌也是形成美元份額變化不可估量的作用。盡管目前各國(guó)外匯儲(chǔ)備中的美元比例從1999年歐元啟動(dòng)時(shí)的約71%下降，但在最近3年中仍保持相對(duì)穩(wěn)定，各國(guó)金融貿(mào)易依存美元、難以擺脫美元是一個(gè)事實(shí)，也是唯一的選擇。外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)與格局的微弱變化并非代表美元不行或歐元利好，短期表面性數(shù)據(jù)難以說(shuō)明經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)與匯率前景，而在當(dāng)前全球流動(dòng)性過(guò)剩中卻給予主要國(guó)家貨幣信心和投資技巧的銜接帶來(lái)空間與條件，尤其是美元貶值的內(nèi)部利益與外部干擾已經(jīng)不言而喻，美元市場(chǎng)份額的變化并不能代替長(zhǎng)期趨勢(shì)，必然性與未然性有著巧妙組合乃至策略。
2、美元經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定調(diào)節(jié)中的優(yōu)勢(shì)與問(wèn)題。從對(duì)外匯市場(chǎng)焦點(diǎn)看，美國(guó)貨幣政策依然是集中關(guān)注。而實(shí)際上，美國(guó)通貨膨脹壓力依然難以消除，并有繼續(xù)上升的較大可能。美國(guó)圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)William Poole日前在向美國(guó)企業(yè)界經(jīng)濟(jì)學(xué)家聯(lián)合會(huì)發(fā)表演講時(shí)指出，美國(guó)過(guò)高的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)依然是美聯(lián)儲(chǔ)首要關(guān)注的問(wèn)題，美聯(lián)儲(chǔ)履行維持物價(jià)穩(wěn)定職責(zé)的最佳途徑是決策層就一個(gè)較低的通脹率目標(biāo)達(dá)成一致，以及能與市場(chǎng)進(jìn)行坦誠(chéng)的交流。雖然美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)連續(xù)6次維持利率不變，但決策者依然擔(dān)心通貨膨脹率過(guò)高的預(yù)期，再度加息的可能性依然存在。這種擔(dān)心在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景面臨的變數(shù)增加，其中包括國(guó)際石油價(jià)格上漲以及石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備增加帶來(lái)的推高國(guó)際石油價(jià)格的技術(shù)性因素和政策意圖。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克也認(rèn)為，當(dāng)前比起經(jīng)濟(jì)放緩，美聯(lián)儲(chǔ)更關(guān)注降低通貨膨脹率，若美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率仍保持在3%左右，且保持充分就業(yè)，美國(guó)通貨膨脹率也并未開(kāi)始向2%回落，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)采取進(jìn)一步加息舉措；但是他很難贊成減息，這種將會(huì)引起的未來(lái)經(jīng)濟(jì)責(zé)任重大，美國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)波折將不利于貨幣政策的信心指引和心理調(diào)節(jié)。通貨膨脹目標(biāo)與預(yù)期是美聯(lián)儲(chǔ)目前決策的主要憂慮。從美國(guó)實(shí)際狀況看，除當(dāng)前美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)和樓市金融領(lǐng)域問(wèn)題外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本上是健康和穩(wěn)定的，3%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)率一致。從目前美聯(lián)儲(chǔ)與金融市場(chǎng)的分歧看，政策傳達(dá)的策略與措辭是引起猜疑和分歧的主要焦點(diǎn)，美國(guó)通貨膨脹預(yù)期是影響當(dāng)前價(jià)格動(dòng)態(tài)的關(guān)鍵因素，而美聯(lián)儲(chǔ)控制通貨膨脹預(yù)期的能力與金融市場(chǎng)溝通技巧難以達(dá)成共識(shí)，問(wèn)題關(guān)注側(cè)重是分歧所在。美聯(lián)儲(chǔ)處于職責(zé)需求是以經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定為前提，進(jìn)而對(duì)通貨膨脹指標(biāo)的恐慌性敏感；而金融市場(chǎng)在乎價(jià)格變數(shù)，對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)敏感度反應(yīng)快速，信心恐慌突出。
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